自二季度末以来 ，受疫情、高温天气扰动和西欧央行激进加息等因素影响 ，资源市场再度调解 ，公募基金净值环比增速放缓 ，新建设基金份额增速有所下降。从业绩体现上来看 ，股票基金业绩整体回落 ，债券基金体现稳健 ，商品型基金则一连回落。展望下一阶段 ，市场调解或将进入尾声 ，股票基金具有一定设置时机 ，黄金类商品基金投资价值有所提升 ，信托公司开展资产设置营业时需亲近关注市场走向并动态调解组合投资战略。
一、三季度公募基金市场的总体特征
整体来看 ，受内外部因素影响 ，资源市场再度调解 ，公募基金净值增速、新发基金规模均有所放缓。不过 ，重新刊行基金结构上 ，股票基金热度有所升温 ，债券基金占比则有所下行。
（一）公募基金净值环比增速放缓
阻止9月30日 ，公募基金总体规模已达245001.88亿份 ，同环比增添18.10%、2.10% ；基金净值271032.08亿元 ，同环比划分增添13.26%、1.65% ，环比增添有所放缓 ，基金数目抵达10190只。从结构上来看 ，股票基金、混淆基金、债券基金、钱币市场基金净值占比划分为8.51%、20.61%、29.56%和39.02% ，股票基金和债券基金占比有所上升 ，钱币基金占比则有所下降。三季度 ，股票市场再度回调 ，市场热度有所消退 ，公募基金整体净值环比增速放缓。
（二）新建设基金份额增速有所下行
阻止9月30日 ，三季度新建设公募基金4358.71亿份 ，同比下降39.89% ，环比增添6.02% ，同环比增速有所下行 ，但仍优于一季度。西欧等蓬勃经济体受高通胀困扰 ，钱币缩短力度增强 ，市场对全球经济衰退担心一直加剧。美联储激进缩表引发美元指数创20年以来新高 ，全球资源市场大幅下挫 ，资金危害偏好下降 ，新刊行基金规� ；繁然芈�。
（三）新建设股票基金热度有所升温
从结构上来看 ，新建设基金份额中 ，股票类基金占比由6月的4.20%快速上行至7月的40.37% ，热度有所升温。不过 ，随着市场震荡加剧 ，9月占比再次下滑至9.42% ；混淆类基金占比也由6月的6.94%上行至9月的20.38% ，债券类基金占比则由6月份的86.51%下降至9月的65.83% ，热度有所消退。受高温天气、疫情重复和地产销售放缓影响 ，市场需求释放缺乏 ，7月、8月官方制造业PMI一连位于临界点以下 ，是非期利率靠近疫情初期水平。随着扰动因素消退 ，海内经济一直修复 ，市场利率已有所上行 ，新刊行债券基金热度有所消退。
二、三季度种种公募基金的业绩体现情形
为便于较量 ，剔除因规模较小或运作时间较短对短期业绩爆发的随机扰动 ，我们选择建设一年及以上 ，且规模抵达5亿元以上的公募基金为基数 ，接纳非合并口径举行业绩较量。从三季度整体业绩来看 ，股票基金、偏股类基金整体回落 ，中恒久纯债基金体现稳健 ，黄金等商品类的基金一连回落。
（一）股票类基金整体回落
从股票基金情形来看 ，通俗股票基金近三个月实现正收益4只 ，占比为1.5% ，收益最高的为招商移动互联网A ，收益率为4.81% ；偏股混淆型基金实现正收益9只 ，占比为0.88% ，收益最高的为万家精选A ，收益率为9.23% ；无邪设置型基金实现正收益30只 ，占比为5.06% ，收益最高的为万家宏观择时多战略 ，收益率为10.37%。从收益较高的基金重仓持股来看 ，主要以煤炭、半导体等行业股票设置为主。
（二）被动指数基金整体体现偏弱
从被动指数基金的情形来看 ，整体体现偏弱 ，仅煤炭类指数基金体现较好 ，近三个月实现正收益基金6只 ，占比为1.29%。其中 ，排名靠前的国泰中证煤炭ETF、中融中证煤炭A、富国中证煤炭A等均为煤炭行业指数基金。
（三）债券类基金整体体现稳健
从债券基金来看 ，中恒久纯债基金近三个月实现正收益基金1142只 ，占比抵达98.87% ，收益最高的为平安惠智 ，收益率达3.48% ；混淆偏债基金实现正收益基金18只 ，占比抵达6.08% ，收益最高的为华泰柏瑞恒利A ，收益率达1.86% ；混淆债券一级基金实现正收益基金203只 ，占比抵达81.85% ，收益最高的泰信周期回报 ，收益率为2.12% ；混淆债券二级基金实现正收益基金40只 ，占比抵达17.24% ，收益最高的新华鼎利A ，收益率为2.15%。
（四）黄金类商品基金一连回落
三季度 ，受一连高通胀影响 ，西欧等蓬勃国家继续激进加息。美联储7月份和9月份议息聚会划分加息75个基点 ，美元指数创近20年来新高 ，10年期美债收益率一度突破4% ；欧洲央行于7月加息50个基点 ，首次竣事自2014年6月以来的负利率 ，并于9月再次加息75个基点 ，创2002年实体欧元钱币面世以来最大幅度加息。受蓬勃国家激进缩短影响 ，黄金等商品型基金一连回落。其中 ，大成有色金属期货ETF联接C近3个月跌幅达11.21%垫底。
三、下一阶段公募基金市场展望与战略建议
目今 ，海内稳增添蓄力 ，经济基本面一直改善 ，外部美联储加息或为强弩之末 ，预计四序度市场调解将进入尾声。从组合投资战略来看 ，股票基金具有一定设置时机 ，黄金类商品基金投资价值有所提升。
（一）预计市场调解将靠近尾声
央行在三季度钱币政策聚会聚焦稳信贷 ，强调对基建与合理住房需求提供金融支持 ，并一直加码稳增添政策力度 ，通过下调房贷利率、重启PSL投放、增添再贷款额度等加大对实体经济支持力度。9月的社会融资规模增量抵达3.53万亿元 ，比上年同期多6245亿元。从政策效果来看 ，9月PMI为50.1% ，重回扩张区间 ，四序度有望一连改善。在外部情形方面 ，在全球经济衰退与钱币缩短配景下 ，高通胀难以一连 ，美联储加息或为强弩之末。综合来看 ，随着海内经济基本面的一直改善 ，市场调解将靠近尾声。
（二）股票基金泛起一定设置时机
受出口及PPI数据的快速下行影响 ，三季度股票市场整体体现低迷。其中 ，9月份上证指数下跌5.55% ，创业板指单月跌幅则抵达了10.95%。从行业上来看 ，受疫情扰动、高温天气限电等因素影响 ，31个申万行业中 ，仅煤炭行业三季度实现了正增添 ，但涨幅仅为0.97%。从估值的情形来看 ，目今股票市场具有较好的投资性价比。阻止10月11日 ，全A市盈率为15.99 ，位于18.75%的历史分为水平 ；创业板指市盈率为43.02 ，处于27.01%历史分位水平。从行业上来看 ，可团结三季报预期向好偏向 ，接纳平衡设置。
（三）黄金类商品基金投资价值有所提升
从高频数据统计来看 ，美国9月二手车价钱显着下行 ，成屋销售价钱同比下行均预示通胀压力可能见顶。同时 ，美国GDP一连两季度负增添 ，已经陷入手艺性衰退。市场预计美联储在11月份和12月份划分加息75个基点和50个基点 ，钱币收紧预期的拐点已经泛起 ，美元指数上行对黄金的打压放缓 ，黄金类商品基金投资价值有所提升。
（四）纯债基金设置性价比相对削弱
随着稳增添政策的发力 ，海内经济企稳的信号逐渐清晰。不过 ，在“需求缩短、供应攻击、预期转弱”三重压力下 ，流动性宽松周期可能会延伸。但目今中美10年期国债收益率处于历史高位 ，全球债券市场波动加剧。在信用债市场 ，结构性资产荒仍在加剧 ，高息资产供应相对缺乏。别的 ，目今债券市场估值相对股市已经偏高 ，纯债基金设置性价比削弱 ，可适度选择混淆类债券基金。
作者：杨 晓 东
泉源：中 诚 信 托
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