“3060双碳目的”简直定和推进给绿色金融市场的生长带来新的机缘。绿色资产证券化营业在绿色金融系统中占有主要职位，随着政策情形的改善和配套制度的完善，市场生长潜力重大。信托公司应施展自身制度优势，掌握绿色资产证券化市场的生长机缘，推选行业转型生长。
一、绿色资产证券化的看法与规模
与一样平常资产证券化产品相比，绿色资产证券化产品在生意结构、现金流归集、信用增级等产品设计方面并无差别，主要区别在于其基础资产、召募资金投向和融资主体切合绿色标准或属于绿色工业。
（一）绿色资产证券化的判断标准
上海证券生意所2018年8月15日宣布的《资产证券化营业问答（二）》明确了绿色资产支持证券的判断规则：一是“资产绿”，基础资产属于绿色工业领域，并划定“绿色工业领域的基础资产占所有入池基础资产的比例应不低于70%”；二是“投向绿”，转让基础资产所取得的资金用于绿色工业领域，要求“用于绿色项目的金额不低于转让基础资产所得资金总额的70%”；三是“主体绿”，原始权益人主营营业属于绿色工业领域，对原始权益人绿色工业营收和利润占比做了明确要求。
（二）绿色工业规模
凭证《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，绿色工业分为节能环保工业、清洁生产工业、清洁能源工业、生态情形工业、基础设施绿色升级、绿色服务6大领域，又进一步细分为25个二级目录、48个三级目录和204个四级目录。四级目录已经详细到项目名称，并附带对该项目的说明和要求。
（三）绿色资产证券化的市场规模
凭证羁系机构的差别，绿色资产证券化产品类型主要包括中国人民银行和银保监会羁系的绿色信贷资产证券化产品（简称“绿色信贷ABS”）、证监会羁系的绿色企业资产证券化产品（简称“绿色企业ABS”）、中国银行间市场生意商协会治理的资产支持票据（简称“绿色ABN”），以及少量银保监会羁系的项目资产支持专项妄想。
二、我国绿色资产证券化市场生长空间辽阔
（一）绿色资产证券化营业已有一定规模
据东方金诚国际信用评估有限公司统计，阻止2020年尾，共刊行92单（428只）绿色资产证券化产品，刊行规模累计达1,075.80亿元，同比增添40.58%。2020年新增27单，刊行规模310.54亿元，其中绿色企业ABS刊行14单，刊行规模169.29亿元；绿色ABN刊行共计13单，刊行规模141.24亿元。
（二）产品特点越发切合绿色工业生长需求
从基础资产类型来看，整体来看，2020年刊行的绿色资产证券化产品基础资产类型较为富厚，所漫衍的行业规模也很是普遍。在碳达峰碳中和目的下，未来绿色资产证券化在节能减排、清洁能源、碳吸收等天气转变领域将大有可为，其基础资产类型和细分领域也有时机一直拓宽和扩容。
从原始权益人所属行业来看，2020年度的绿色企业ABS主要集中在清洁能源、绿色修建、热力供热、污染防治以及清洁交通等领域；2020年绿色ABN市场的基础资产主要漫衍在清洁能源、清洁交通和污染防治领域。
从产品特点来看，2020年绿色资产证券化产品的刊行本钱显着下降，AAA级平均刊行利率4.09%，同比下降55.67个bp；AA+级平均刊行利率4.39%，同比大幅下降250.43个bp；从刊行限期来看，2020年刊行的绿色资产证券化产品主要集中在1-3年期内，刊行总量占比抵达61.02%，一定水平上知足了绿色企业的中短期融资需求。
（三）配套制度和政策情形越发完善健全
一是注册制刷新推动资产证券化市场生长。2015年4月3日，央行宣布[2015]第7号通告，宣布对信贷资产支持证券刊行实验注册制治理。2020年3月1日，修订后的《中华人民共和国证券法》正式施行，企业债券刊行由批准制改为注册制。我国证券市场注册制刷新的一直深化，利好绿色资产证券化市场的生长。
二是海内绿色债券标准越发统一、完整。2021年4月21日，中国人民银行、国家发改委、证监会团结宣布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，统一了海内标准，强化了国际接轨，有利于增进绿色债券市场扩容，推动绿色资产证券化市场的新一轮增添。
三是增强指导金融机构的绿色投资。中国人民银行印发的《银行业金融机构绿色金融评价计划》7月1日正式生效，将境内绿色贷款和境内绿色债券营业纳入评价规模，银行业金融机构投资绿色资产证券化市场的意愿必将获得增强。
（四）3060目的提供了越发辽阔的市场空间
“3060双碳目的”下，“碳中和债券”应运而生。作为碳中和债券项下子品种的碳中和资产支持证券，可将碳中和项目中缺乏流动性但具有稳固未来现金流的资产盘活，进一步助力相关企业的低碳转型生长和融资需求。据统计，阻止2021年4月末，市场已乐成刊行碳中和资产支持证券产品10单，累计刊行规模78.20亿元。其中包括生意所ABS产品3单，涉及金额75.69亿元，银行间市场ABN及ABCP产品7单，累计刊行金额102.52亿元。随着“3060双碳目的”的推进，将有越来越多的企业开启低碳转型生长战略，碳中和资产支持证券依附其特有优势也将迎来更多的生长机缘，基础资产种别、漫衍领域也将一直扩容。
三、信托公司加入绿色资产证券化的思绪建议
（一）顺应政策导向，掌握市场机缘
中国信托业协会调研数据显示，阻止2020年尾，信托加入绿色资产证券化营业的存续规模为641.84亿元，在所有绿色信托营业存续规模中的占比为17.86%，排名第二。信托公司其开展绿色信托的主要营业形式依然是绿色信托贷款，其2020年尾的存续规模1,909.12亿元，占比抵达53.14%。可是，在行业压降融资规模、回归信托本源的政策和市场导向下，在绿色债券市场进入快速生长周期的配景下，信托公司通过普遍开展绿色资产证券化营业来扩大谋划规模、结构工业链条、实现转型生长的路径具有一定的可行性和合理性。
（二）施展自身优势，提升营业能力
在理论上，信托在加入资产证券化营业中具有三方面优势：一是信托横跨CLO、ABS、ABN三类资产证券化市场都可以作为提倡机构；二是依附制度优势充当SPV（特殊目的载体），以实现休业隔离、收益特定化和治理抵质押等功效；三是与券商相比，在债券承销时所计提的危害资源较低。然而现真相形是：CLO营业一样平常由银行主导，信托公司通常只作为纯通道；ABS市场现在只有华能贵诚信托和中信信托具有生意所的治理人资质，其他信托公司尚未能取得治理人资质，大部分信托公司饰演的仍然是纯通道角色，并且许多ABS项目中并不需要信托作为生意结构的一环。现在券商在ABS营业中占绝对主导职位；ABN营业的承做方面，每家信托公司都可以担当SPT（特殊目的信托），但在承销方面，现在仅有12家信托公司取得ABN的承销资格。若是不提供承销等其他要害环节的服务，信托仍然难免沦为纯通道。
因此，信托公司应使用自身优势，起劲加入到包括绿色资产证券化在内的种种资产证券化营业中，起劲申请生意所治理人资格和ABN承销资格。同时，信托公司应组建专业的资产证券化团队，为原始权益人和刊行人提供全流程服务，形成较大规模的营业体量。并且，由于资产证券化产品对接的资金本钱较低，信托公司应构建专业的机构销售团队，以胜任资产证券化营业的承销事情。
（三）施展资源禀赋，结构工业链条
信托公司古板营业领域多为房地产、工商企业和基础设施等，在这些领域积累了一定的行业资源，可以深挖古板客户绿色项目通过资产证券化获得直接融资的新需求，由于这些行业目今也都面临着去杠杆的压力。另外，也有部分信托公司的股东拥有电力、煤炭等能源行业配景或工业、修建、交通等重点节能领域配景，这些股东自身或其关联企业都有通过绿色资产证券化营业模式为项下绿色项目举行融资的需求，信托公司可充分使用股东资源优势，普遍与关联企业及其上下游企业开展相助，结构整个相关绿色工业链条。
作者：韩 鸣 飞
泉源：中 诚 信 托
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