导语
2021年信托业界相继提出借鉴日本信托业模式 ，推动海内信托公司谋划形态的厘革 ，探索差别资源禀赋信托公司的差别化谋划 。在2022年信托业年会上 ，羁系部分也提出在信托营业新分类的基础上 ，勉励信托公司走差别化、特色化生长之路 。
日本信托业在2004年修订信托业法之后大幅扩充了信托从业机构类型 ，有用应对了日本社会资产证券化、高龄少子化的信托需求增添 ，推进了信托业的一连生长 。
本文梳理日本信托业结构的演变历程 ，深入剖析日本信托业的结构特征 ，希望对海内信托业的转型生长提供参考借鉴 。
日本信托业结构演变历程
1、信托制度引进之初：信托兼营银行和专营信托公司并存
1900年 ，日本制订兴业银行法 ，允许兴业银行可以谋划公司债券、地方债券以及股票的信托营业 。虽然这些信托营业现实上是支付本金利息、治理证书等署理营业 ，但从执法层面确认了银行兼营信托营业的资格 。
以后 ，1905年制订的《附担保公司债信托法》 ，允许银行承办附担保公司债信托营业 ，不但标记着日本实质性引入信托制度 ，更进一步确认了银行可以兼营信托营业 。
1906年 ，日本降生了第一家信托公司——东京信托股份公司 。以后 ，受日本经济一连向好的刺激 ，大宗信托公司最先设立 。阻止1921年底 ，共有488家信托公司、514名信托业者 。
2、1922年《信托业法》制订之后：以专营信托公司为主
1922年 ，为了规范信托公司 ，整理信托营业 ，�；ぁ⑴嘤到〉男磐幸� ，日本政府先后制订了《信托业法》和《信托法》 。凭证信托业法的划定 ，日本信托业最先实验允许制 。阻止1924年底 ，获得营业允许的信托公司镌汰为27家 。
1928年 ，日本政府实验的《银行法》划定商业银行不得从事附担保公司债信托营业以外的信托营业 ，同时将附担保公司债信托认定为银行营业 ，从而确立了信托与银行分业谋划的政策 。
3、1943年《兼营法》制订之后：信托银行完全替换专营信托公司
1943年 ，为了强化战时资金统制、扩大储备 ，日本政府制订出台了《通俗银行等兼营储备银行营业或者信托营业的相关执法》（以下简称《兼营法》） ，允许银行兼营信托营业 ，并增进了银行吸收合并信托公司 。
阻止1945年底 ，专营信托公司只剩下7家 ，兼营信托营业的银行抵达11家 。第二次天下大战后 ，严重的通货膨胀让专营信托公司谋划难以为继 ，最终它们于1948年统一转换形态 ，变为兼营银行营业和信托营业的信托银行 ，获取依《银行法》的通俗银行执照和依《兼营法》兼营信托营业的允许 。
4、金融自由化生长阶段：信托银行和其他信托兼营金融机构并存
日本昭和五十年月（1975—1986年）最先 ，金融的国际化、自由化加速 。
1985年 ，日本允许外国银行加入信托业 ，设立外资系信托银行 。
1993年 ，为铺开其他金融机构加入信托营业 ，日本政府制订了《为完善金融制度及证券生意制度而对相关执法举行修改完善的执法》 ，从执法层面认可了银行、证券等金融机构加入信托营业的三种方法 ，即信托银行子公司方法（也面向外国银行）、金融机构本体兼营信托营业方法、金融机组成为信托银行署理店方法 。
2001年 ，随着兼营法施行规则的修改 ，都会银行、恒久信用银行与农林中央金库本体兼营信托营业正式解禁 。
5、2004年修订《信托业法》之后：七类机构并存
21世纪初 ，随着资产证券化需求日益高涨 ，日本金融审议会最先讨论扩大信托业受托人规模 ，将原来仅由信托兼营金融机构谋划的信托业扩大到金融机构以外 。
2004年 ，《信托业法》修订之后 ，信托业受托人规模扩大到五类 ，包括信托兼营金融机构、信托公司（分为运用型信托公司和治理型信托公司）、特定信托业者（主要是集团企业内的信托）、认证事业者（主要是特定大学手艺转移机构）和宣言信托者 。
别的 ，为了扩大信托服务使用者的窗口、以及填补信托银行和信托公司分支机构数目上的缺乏 ，信托业法创设了信托左券署理店制度和信托受益权销售商制度 ，并形成了信托左券署理店和信托受益权销售商两个子行业 。
凭证日本金融厅统计 ，阻止2022年6月末 ，日本信托业已有56家兼营信托金融机构、12家运用型信托公司、19家治理型信托公司、4家宣言信托公司、357个信托左券署理店 。
日本信托业结构特征
1、从机构数目上看 ，兼营信托金融机构占大都
凭证日本金融厅的统计 ，阻止2002年6月末日本现有87家信托从业机构（不含宣言信托公司和信托左券署理店） 。
其中 ，信托银行、都会银行、地方银行等兼营信托金融机构共有56家 ，占比64%；治理型和运用型信托公司合计有31家 ，占比36%（见图1） 。
2、从地区漫衍看 ，集中于关东、近畿和中部三个地区
在日本9个地区中 ，有28家信托兼营金融机构集中在关东地区 ，占比50%；13家信托银行所有集中于关东地区的东京都；12家运用型信托公司所有注册在关东地区；19家治理型信托公司集中漫衍在关东、近畿、中部和九州地区 ，其中有12家注册在关东 ，占比达63%；4家宣言信托公司所有也在关东地区（见表1） 。
凭证日本信托业协会的统计 ，13家信托兼营金融机构（都会银行及地方金融机构等除外）和29家信托公司的678个营业网点中 ，关东、近畿和中部地区划分有344、210和50个 ，合计占比凌驾89% 。
凭证日本金融厅的统计 ，357个信托左券署理店中 ，关东、中部和近畿地区划分有133、65和38个 ，合计占比达66% 。
3、从受托资产规�？� ，高度集中于信托银行类机构
凭证日本信托业协会的统计 ，阻止2022年3月末 ，三井住友信托集团、三菱UFJ信托银行、日本Master信托银行和日本托管银行4家机构合计受托资产规模1343万亿日元（见表2） ，占全行业信托资产规模的83% 。
若是再加上其他9家信托银行类机构 ，合计受托资产规模抵达1592万亿日元 ，占全行业信托资产规模的比例高达99% ，而其他都会银行、地方银行、其他金融机构和信托公司合计74家机构的受托资产规模占比仅有1% 。
4、从营业领域上看 ，治理型信托公司最窄 ，其他信托营业种种型信托机构趋同
凭证日本《信托业法》和《兼营法》的相关划定 ，兼营信托金融机构可从事银行、信托营业以及不动产、证券署理、遗嘱相关等并营营业 ，谋划规模在信托从业机构中最为普遍；运用型信托公司可从事信托营业；治理型信托公司仅可从事治理型信托营业 ，即只接受委托人或委托人指定权限委托者的指示 ，举行信托工业的治理或处置惩罚 ，以及只对信托工业举行生涯行为或不改变工业性子的规模内的使用行为或改良行为 。
事实上 ，治理型信托营业并非治理型信托公司专属 ，兼营信托金融机构和运用型信托公司都可从事 ，并且个体信托公司（如乐天信托、SBI整理信托）同时拥有运用型信托牌照和治理型信托牌照 。
在运用型信托公司中 ，除LombardOdier信托公司主营财产治理、J-Value信托公司主营可再生能源类事业信托、SBI整理信托公司主营资产保全等特色营业外 ，其他信托公司的主营营业基本是资产证券化 。在治理型信托公司中 ，除留学定心信托公司主营留学用度保全信托、帕索纳知识产权信托公司主营治理处分知识产权、紫罗兰区域信托公司主营市区再开发类信托等特色营业外 ，其余信托公司基本从事不动产治理信托、以及托管、继续相关营业 。
5、从盈利能力看 ，三井住友信托等4家信托银行显著高于其他机构
凭证日本信托业协会的统计 ，2020年度 ，三井住友信托集团、三菱UFJ信托银行、瑞穗信托银行和理索纳银行4家会员机构合计实现营业收入和净利润划分为2.06万亿日元和3159.37亿日元（见表3） ，是其他9家信托银行（准会员机构）的9倍和18倍 。
从三菱HC资源信托、SMFL信托和保诚信托三家信托公司的营业收入来看 ，多的不到8亿日元 ，少的不到1亿日元；净利润普遍少于1亿日元 ，保诚信托只有122万日元 。
可见 ，信托公司的盈利能力与信托银行类机构完全不在一个级别上 。
6、专营信托公司体量普遍较小
从12家运用型信托公司来看 ，注册资源金基本在1亿~3亿日元之间（见表4） ，只有三菱HC资源信托抵达了10亿日元 。
信托资产规模普遍在2000亿日元以下 ，有6家 ，占比达60% 。纵然是规模最大的乐天信托 ，与三井住友信托集团的信托资产规模相比 ，也只占其2.3% 。
别的 ，运用型信托公司的员工数目也很少 ，果真资料显示 ，Starts信托公司有39名员工 ，FPG信托公司只有15人 。
从19家治理型信托公司来看 ，注册资源金基本在0.5亿~4亿日元之间（见表5） ，且大大都在1亿日元左右 。
信托资产规模显着少于运用型信托公司 ，规模最大的是第一信托公司 ，抵达3266.48亿日元；有6家公司的规模在100亿~300亿日元之间 ，有5家公司的规模在100亿日元以内 。
这类信托公司的员工数目同样很少 ，果真资料显示 ，SMFL信托公司有36名员工、Kotaeru信托公司有18人、Servant信托公司只有5人 。
7、运用型信托公司大多由金融机构设立 ，治理型信托公司大多由非金融机构或小我私家设立
在有果真资料显示的9家运用型信托公司中 ，股东配景为金融机构的有7家（见表4） ，占比78%；剩下的2家划分是房地产和制造业配景 。而在治理型信托公司中 ，除留学定心信托公司外 ，剩下18家公司中 ，股东是金融机构的有3家（见表5）、小我私家或事务所5家、修建业4家、不动产相关行业4家、知识产权业1家、服务业1家 ，非金融类股东占比达83% 。事业公司设立治理型信托公司的目的是治理型信托营业与其谋划主业有价值链和服务链的细密关系 。
8、信托服务销售渠道主要通过信托左券署理店和信托受益权销售商
凭证日本信托业协会的统计 ，13家信托银行和29家信托公司共有678个营业网点 ，而2021年度529家信托左券署理机构爆发信托左券生意的营业网点合计有16913个（见表6） ，前者只占后者的4% 。
详细来看 ，信用金库、地方银行、都会银行等金融机构以及事业公司的生意店肆数都凌驾了信托银行和信托公司的营业网点数 。
凭证日本金融厅的统计 ，包括信托受益权销售商的第二种金融商品生意业者共有1208家 ，远远凌驾了信托银行和信托公司数目 �？杉� ，在信托银行和信托公司营业网点显着缺乏的情形下 ，日本信托服务和销售主要通过信托左券署理机构和信托受益权销售机构的营业网点触达目的客户 。
日本信托业结构整体评价
1、日本信托业结构生长水平相对成熟
一是形成了信托服务、信托左券署理和信托受益权销售三位一体的信托工业结构 ，行业内分工明确 。日本政府将主营信托营业的机构分为信托银行、运用型信托公司、治理型信托公司三类 ，并划分对其主营营业举行了区隔 。同时 ，为相识决信托服务的可达性和便捷性问题 ，以及信托银行和信托公司大宗设立营业网点的本钱问题 ，创设了信托左券署理和信托受益权销售两其中介行业 ，充分整合了都会银行和地方银行的营业网点资源 ，不但极大提高了信托业的服务能力 ，还提升了金融业的整体效率 。
二是形成了以信托银行为主体 ，信托公司及其他信托兼营金融机构等为增补的营业信托名堂 。在这样的名堂下 ，既充分验展了信托银行可提供存款、贷款、外汇、投资、信托等多样化金融商品服务的便捷性优势 ，也施展了专营信托公司资源集中、可提供差别化和个性化信托服务的专长 ，增进了信托商品立异和信托在社会相关领域的活用 ，有用应对了日本社会资产证券化、高龄少子化的信托需求 。
三是信托从业机构类型富厚 ，行业内竞争较为充分 。以信托营业为主业的信托银行和信托公司就有44家 ，其他兼营信托营业的金融机构不但涵盖了日本主要金融机构类型（包括都会银行、地方银行、信用金库团结会和系统金融机关） ，并且加入数目抵达了43家 。2004年《信托业法》修订以后 ，非金融机构的事业公司或小我私家设立的信托公司至少有17家 。别的 ，加入信托左券署理营业的金融机构类型笼罩了10个金融子行业 ，加入信托受益权销售的机构类型更为多元化 。
四是工业治理成熟 。日本政府自1922年制订《信托业法》和《信托法》最先 ，工业治理逐步规范 。历经百年的探索实践 ，日本信托业的治理已经从分业谋划羁系过渡到金融混业谋划、金融与非金融混业谋划羁系 ，工业治理重漂后一直提升 。并且 ，工业政策完整 ，信托业主体制度、会计和税收等配套制度、产品与服务规范等都较为完善 。
2、日本信托业集中度高、马太效应显着
据日本信托业协会统计 ，99%的受托资产规模集中于13家信托银行；13家信托银行中 ，三井住友信托集团、三菱UFJ信托银行、瑞穗信托银行和理索纳银行4家机构2020年营业收入和净利润占比划分为90%、95% ，是日本信托业的头部机构 。
在地区漫衍上 ，信托兼营金融机构、运用型信托公司、治理型信托公司、宣言信托公司和信托左券署理店5类机构及其营业网点群集在日本关东、近畿和中部三个地区 。并且 ，自1999年以来 ，日本信托业在数次吞并重组后 ，行业集中度一直提高 ，头部机构一直攻城略地、挤占其他机构的份额 ，逐步形成了“赢者通吃、强者恒强”的时势 。
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